Eurozone: Lạm phát tháng Năm vượt mục tiêu của ECB

	Fed có thể sớm thu hẹp QE vì lạm phát
	ECB cam kết ngăn đà tăng của lợi suất trái phiếu

Lạm phát ở 19 quốc gia dùng chung đồng euro đã tăng tốc lên 2% vào tháng Năm, từ mức 1,6% trong tháng Tư, do chi phí năng lượng tăng cao nhất kể từ cuối năm 2018, theo dữ liệu được cơ quan thống kê Eurostat công bố hôm thứ Ba.

Mức tăng này là cao hơn mục tiêu "thấp hơn nhưng gần 2%" của ECB, đồng thời cũng cao hơn kỳ vọng 1,9% đưa ra từ một cuộc thăm dò của Reuters mới đây. Điều này có thể thúc đẩy các cuộc thảo luận xác định nhân tố tác động đến tăng giá là nền tảng hay tạm thời.

"Mọi người đều thấy đây là điều chắc chắn sẽ xảy ra, nhưng vẫn đang khiến họ phải toát mồ hôi”, nhà kinh tế Bert Colijn của ING nói. "Lạm phát đang quay trở lại mạnh mẽ vào thời điểm tin tức về các nền kinh tế đã lạc quan hơn và thị trường lao động cũng khởi sắc sau khi mở cửa trở lại".

Tuy nhiên, tháng Năm có thể chưa phải là cao trào. Lạm phát có thể tăng lên gần 2,5% vào cuối năm khi sự phục hồi từ cuộc suy thoái kép do đại dịch gây ra và việc tăng giá hàng hóa gần đây cùng gia tăng áp lực.

Vì lẽ đó, để vượt qua giai đoạn này ECB đang phải đứng trước một thử thách về truyền thông. Ngân hàng trung ương này đã khẳng định đây không phải là hình thái lạm phát mà họ tìm kiếm suốt gần một thập kỷ không đạt mục tiêu của mình, vì vậy chính sách sẽ vẫn tiếp tục được nới lỏng trong nhiều năm tới.

Với ECB, họ coi lạm phát gia tăng gần đây chỉ là tạm thời. Các yếu tố thúc đẩy tăng giá sẽ giảm dần vào đầu năm tới và lạm phát sẽ thấp hơn mục tiêu trong những năm tiếp theo, đặc biệt là khi tăng trưởng tiền lương - một động lực cần thiết của lạm phát bền vững, vẫn chưa đạt được.

Mặc dù tỷ lệ thất nghiệp đã giảm xuống 8% trong tháng Tư, từ mức 8,1% trong tháng Ba, nhưng theo các nguồn dữ liệu độc lập, tỷ lệ này vẫn cao hơn mức trước khủng hoảng và trợ cấp của chính phủ có thể vẫn giữ ở mức thấp.

Giá dầu cao hơn đang che lấp đi xu hướng thực với lạm phát giá dịch vụ và hàng hóa lâu bền vẫn còn yếu - là các nhân tố có ý nghĩa hơn đối với ngân hàng trung ương, làm dấy lên tranh luận.

Thật vậy, lạm phát lõi - không bao gồm giá thực phẩm và năng lượng, chỉ tăng 0,9% trong tháng Năm, từ mức tăng 0,8% trong tháng Tư. Nếu loại trừ thêm giá rượu và thuốc lá, mức tăng chỉ còn 0,9% so với 0,7%.

Chính sách của ECB cũng không hiệu quả đối với biến động giá trong ngắn hạn, đây là một lý do khác để ngân hàng trung ương này không đếm xỉa đến mức tăng đột biến của lạm phát trong năm nay.

Tất cả điều này hỗ trợ các lập luận để ECB duy trì chính sách nới lỏng khi các nhà hoạch định chính sách sẽ có cuộc họp tới đây vào ngày 10/6, ngay cả khi họ phải đối mặt với phản ứng dữ dội của người dân, đặc biệt là ở Đức, nơi lạm phát sẽ vượt quá 3% vào cuối năm nay do tăng thuế.

Vốn luôn chỉ trích mạnh nhất chính sách của ECB, một số người Đức bảo thủ lo ngại rằng ngân hàng trung ương này đang quá chủ quan trước lạm phát, và chính sách tiền tệ nới lỏng hiện tại có thể mở ra một thời kỳ giá cả cao hơn.