agribank-vietnam-airlines

Các NHTW có thể đảo ngược chính sách thắt chặt

Mai Ngọc
Mai Ngọc  - 
Các Ngân hàng Trung ương trên thế giới, từ Mỹ cho tới châu Á, đang trở nên ôn hòa hơn khi họ ngày càng băn khoăn về việc lạm phát có thể phục hồi trong bối cảnh nền kinh tế toàn cầu đang có dấu hiệu chậm lại.
aa

Chấm dứt thắt chặt

Cục Dự trữ liên bang Mỹ (Fed) hôm thứ Tư tuần trước (20/3) đã đột ngột chấm dứt chu kỳ thắt chặt tiền tệ đã kéo dài 3 năm qua, phát đi tín hiệu sẽ không tăng lãi suất thêm một lần nào trong năm nay trong bối cảnh kinh tế Mỹ giảm tốc. Fed cũng tuyên bố sẽ chấm dứt việc thu hẹp bảng cân đối tài sản vào tháng 9. Cơ quan này thậm chí còn để ngỏ khả năng có thể cắt giảm lãi suất.

Các NHTW có thể đảo ngược chính sách thắt chặt
Lãi suất chuẩn của NHTW trừ đi tỷ lệ lạm phát giá tiêu dùng hàng năm. Dữ liệu cập nhật ngày 19/3/2019. (Nguồn: NHTW, cơ quan thống kê chính phủ)

Chỉ sau đó một ngày, hôm thứ Năm (21/3) các Ngân hàng Trung ương của Indonesia và Philippines - hai trong số những ngân hàng trung ương đã tăng lãi suất mạnh nhất trong năm ngoái - đã giữ nguyên chính sách tiền tệ giống như Ngân hàng Trung ương Thụy Sĩ (Ngân hàng Quốc gia Thụy Sĩ – SNB).

Ngân hàng Trung ương Đài Loan hôm thứ Năm cũng giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 1,375% với lý do tăng trưởng kinh tế nhẹ và triển vọng lạm phát ổn định. Trong khi Ngân hàng Trung ương Anh (BoE) cũng giữ nguyên lãi suất cơ bản ở mức 0,75% trong bối cảnh lạm phát tại Anh vẫn nằm dưới mục tiêu gần 2% của BoE và tăng trưởng suy giảm do lo ngại Brexit.

Tăng trưởng kinh tế toàn cầu đang chịu áp lực sau khi giảm tốc mạnh vào năm 2018 và các nhà hoạch định chính sách đang chờ đợi những bất định hiện nay trở nên rõ ràng hơn, từ vấn đề thuế quan thương mại cho đến Brexit. Nhưng lạm phát đang là mối quan ngại lớn nhất khi mà có rất ít dấu hiệu cho thấy áp lực giá cả gia tăng, bởi sự phục hồi sau khủng hoảng hay chính sách kích thích tiền tệ khổng lồ và tỷ lệ thất nghiệp giảm mạnh.

Ngay cả Chủ tịch Fed Jerome Powell “đã có những phát biểu lạc quan về triển vọng kinh tế, nhưng cũng tỏ ra khá bi quan về sức mạnh giá cả trong nền kinh tế Mỹ”, Paul Donovan - nhà kinh tế trưởng của UBS cho biết. “Sức ép lạm phát đòi hỏi phải tăng lãi suất một cách nhanh chóng là không có trong quan điểm của Fed”.

Thực tế này cũng đang diễn ra tại SNB khi mà cơ quan này đã cắt giảm dự báo lạm phát, nhưng vẫn giữ nguyên dự báo về tăng trưởng kinh tế của Thụy Sĩ. Trong khi Ngân hàng Trung ương châu Âu (ECB) hiện đang có kế hoạch giữ nguyên lãi suất ít nhất là trong phần còn lại của năm nay mà nguyên nhân như ECB tuyên bố hôm thứ Năm là lạm phát cơ bản đang rất yếu ớt.

“Việc bình thường hóa chính sách tiền tệ đã được đẩy xa hơn nữa trong tương lai”, Chủ tịch SNB Thomas Jordan cho biết. “Vì trong tương lai gần, chúng ta sẽ có lãi suất thấp trên toàn thế giới”.

Có thể đảo ngược chính sách

Còn ở châu Á, sự thay đổi chính sách của Fed có thể mở ra cơ hội cắt giảm lãi suất vì lạm phát vẫn yếu trong khi tăng trưởng kinh tế chậm lại. Đó là một sự tương phản rõ rệt so với diễn biến của năm ngoái, khi triển vọng tăng lãi suất của Fed đã làm suy yếu các đồng tiền trong khu vực và gây áp lực thâm hụt tài khoản vãng lai.

“Sự thay đổi lớn của Fed, sẽ chấm dứt làn sóng thắt chặt của các Ngân hàng Trung ương châu Á và để ngỏ cánh cửa cho sự nới lỏng trong tương lai”, Hak Bin Chua - một nhà kinh tế tại Maybank Kim Eng Research Pte tại Singapore cho biết.

Trong khi tại Anh, Biên bản cuộc họp chính sách của BoE đã nhắc lại lời của Thống đốc Carney rằng Brexit có thể thúc đẩy BoE chuyển chính sách theo một trong hai hướng; nhưng một số thành viên của Ủy ban Chính sách tiền tệ (MPC) nói rằng lãi suất sẽ có nhiều khả năng giảm hơn là tăng.

Rõ ràng sự thận trọng đang chi phối suy nghĩ của các nhà ngân hàng trung ương. Nhưng có những dấu hiệu cho thấy nền kinh tế toàn cầu đang ở gần đáy của sự suy giảm và một số người dự đoán nửa cuối năm 2019 sẽ mạnh mẽ hơn. Theo tính toán của UBS tăng trưởng hàng năm của kinh tế toàn cầu ở mức 2,8% trong quý này, tăng so với mức 2,2% của quý cuối năm 2018.

Có thể thấy sự thay đổi quan điểm của Fed bắt nguồn từ sự hỗn loạn và bán tháo trên thị trường cổ phiếu vào cuối năm 2018. Đối với một số người, những lo ngại kinh tế là hơi thái quá và Powell đã đi quá xa.

“Tôi không nghĩ sự thay đổi (chính sách của Fed) mà chúng ta đang nhìn thấy là xuất phát từ việc nền kinh tế xấu đi”, Patrick Armstrong - Giám đốc đầu tư của Plurimi Wealth cho biết. “Lỗi chính sách khiến mọi người lo lắng trong tháng 12 là Fed quá hung hăng. Thế nhưng chúng ta có thể đã đi một con đường khác, một Fed quá ôn hòa mà điều đó chủ yếu là để hỗ trợ thị trường thay vì nhìn vào nền kinh tế”.

Người phát ngôn của IMF Gerry Rice cho biết hôm 21/3 rằng, IMF ủng hộ quyết định tạm dừng chiến dịch tăng lãi suất của Fed như một động thái thận trọng trong bối cảnh kinh tế không ổn định. “Kinh tế Mỹ đang đối mặt với một loạt các vấn đề không chắc chắn trên toàn cầu, chúng tôi ủng hộ quyết định của Fed, hãy kiên nhẫn trong việc xác định các thay đổi trong tương lai đối với lãi suất quỹ liên bang”, Rice nói tại buổi họp báo thường kỳ 2 tuần một lần.
Mai Ngọc

Tin liên quan

Tin khác

NHTW Nhật Bản có chịu thêm áp lực sớm tăng lãi suất?

NHTW Nhật Bản có chịu thêm áp lực sớm tăng lãi suất?

Theo nhà đàm phán hàng đầu của Nhật Bản, chính sách tiền tệ của nước này có thể là một nội dung thảo luận tại cuộc đàm phán thương mại Mỹ - Nhật sắp tới. Liệu đây có là một áp lực đối với NHTW Nhật Bản (BOJ) phải sớm tăng lãi suất?
Thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới đang lấy lại cân bằng

Thị trường hàng hóa nguyên liệu thế giới đang lấy lại cân bằng

Theo Sở Giao dịch Hàng hóa Việt Nam (MXV), thị trường nguyên liệu công nghiệp và nông sản đã gây thu hút các nhà đầu tư trong tuần giao dịch vừa qua.
Các ngân hàng trung ương lên kịch bản ứng phó với bão thuế quan

Các ngân hàng trung ương lên kịch bản ứng phó với bão thuế quan

Tuần này, các quyết định chính sách tiền tệ đầu tiên của Nhóm G-7 kể từ khi Tổng thống Mỹ Donald Trump khơi mào cuộc chiến thương mại, gây hỗn loạn trên các thị trường toàn cầu, dự kiến sẽ phản ánh những cách tiếp cận khác biệt giữa hai bờ Đại Tây Dương.
Singapore nới lỏng chính sách tiền tệ lần thứ hai liên tiếp

Singapore nới lỏng chính sách tiền tệ lần thứ hai liên tiếp

Singapore đã nới lỏng chính sách tiền tệ lần thứ hai liên tiếp vào thứ Hai, khi quốc gia này công bố mức tăng trưởng GDP thấp hơn dự kiến trong quý đầu năm.
Quan chức Nhật Bản cho biết, họ muốn đồng yên Nhật mạnh lên

Quan chức Nhật Bản cho biết, họ muốn đồng yên Nhật mạnh lên

Nhật Bản phải củng cố sức mạnh của đồng yên vì sự suy yếu của đồng nội tệ đã đẩy chi phí sinh hoạt của các hộ gia đình lên cao, Itsunori Onodera - Chủ tịch Hội đồng nghiên cứu chính sách của Đảng Dân chủ tự do (đảng cầm quyền) cầm quyền cho biết hôm Chủ Nhật (13/4).
Áp lực đè nặng lên trái phiếu Mỹ và bạc xanh

Áp lực đè nặng lên trái phiếu Mỹ và bạc xanh

Tổng thống Mỹ Donald Trump tiếp tục gây xáo trộn thương mại toàn cầu với quyết định miễn thuế cho một loạt thiết bị điện tử tiêu dùng và linh kiện công nghệ. Động thái này được kỳ vọng sẽ thúc đẩy cổ phiếu công nghệ và thị trường chứng khoán Mỹ nói chung, trong khi thị trường trái phiếu và tiền tệ có thể sẽ diễn biến theo một chiều hướng khác.
Mỹ miễn thuế đối ứng với smartphone, laptop và loạt sản phẩm công nghệ

Mỹ miễn thuế đối ứng với smartphone, laptop và loạt sản phẩm công nghệ

Mỹ vừa thông báo miễn thuế đối ứng với nhiều mặt hàng điện tử tiêu dùng quan trọng như smartphone, laptop, ổ cứng, thẻ nhớ...
Trái phiếu Kho bạc Mỹ không còn là tài sản an toàn?

Trái phiếu Kho bạc Mỹ không còn là tài sản an toàn?

Từng được xem là tài sản trú ẩn an toàn, nhưng trái phiếu Kho bạc Mỹ cũng bị bán tháo mạnh trong tuần vừa qua khi các nhà đầu tư lo ngại căng thẳng thuế quan giữa hai nền kinh tế lớn nhất thế giới có thể đẩy kinh tế Mỹ rơi vào suy thoái và đẩy lạm phát tăng.
Tình thế lưỡng nan của Fed: Lạm phát hay suy thoái

Tình thế lưỡng nan của Fed: Lạm phát hay suy thoái

Tâm lý người tiêu dùng Mỹ sụt giảm mạnh, trong khi kỳ vọng lạm phát vọt lên mức chưa từng thấy kể từ đầu những năm 1980, đã khuếch đại tình thế tiến thoái lưỡng nan của Fed trong việc xác định liệu nền kinh tế đang phải đối mặt với cú sốc giá mới hay đang hướng đến suy thoái, hay thậm chí là cả hai.
Đồng euro vọt lên đỉnh 3 năm so với USD, giới đầu tư đánh giá lại triển vọng tài sản Mỹ

Đồng euro vọt lên đỉnh 3 năm so với USD, giới đầu tư đánh giá lại triển vọng tài sản Mỹ

Trong bối cảnh thị trường toàn cầu biến động mạnh do căng thẳng thương mại leo thang, đồng euro bất ngờ trở thành điểm sáng trên thị trường ngoại hối, khi tăng vọt lên mức cao nhất trong 3 năm so với USD.
AI
B - Edu
B - Finance
B - Data