Diễn biến thị trường trái phiếu 2 tháng

	Thị trường tài chính tiền tệ tháng 2: Khởi đầu thuận lợi
	Trái phiếu tháng 2/2019: Huy động hơn 18,8 nghìn tỷ đồng qua đấu thầu

Năm 2019, Kho bạc Nhà nước đặt kế hoạch phát hành 260.000 tỷ đồng TPCP trong đó nhiều nhất là kỳ hạn 15 năm (30%) và kỳ hạn 10 năm (27%). Nhờ thanh khoản ngân hàng trở lại dồi dào và chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng cả năm không cao, hoạt động phát hành trái phiếu trên thị trường sơ cấp 2 tháng đầu năm khá thuận lợi.

Tổng khối lượng phát hành 2 tháng đầu năm 2019 là 55.194 tỷ đồng, đạt 75% kế hoạch phát hành quý I/2019 (73.500 tỷ đồng) và 21,2% kế hoạch cả năm 2019. Trong đó khối lượng phát hành tháng 2 là 18.850 tỷ đồng, bằng 52% lượng phát hành tháng trước đó do tháng 2 chỉ có 03 phiên đấu thầu so với 05 phiên của tháng 1. Tỷ lệ đăng ký/chào thầu và tỷ lệ trúng thầu/chào thầu khá cao, tương đương với tháng 1, ở mức lần lượt là 359% và 86%.

Tất cả các kỳ hạn đều được phát hành trong cả tháng 1 và tháng 2 trong đó kỳ hạn 10 năm và 15 năm vẫn là 2 kỳ hạn được chào thầu nhiều nhất và cũng được ưa thích nhất khi khối lượng đăng ký luôn gấp 3 đến 4,5 lần lượng chào thầu và tỷ lệ trúng thầu gần 100% với 8.250 tỷ đồng TPCP 10 năm và 7.400 tỷ TPCP 15 năm được phát hành trong tháng 2. Tính chung cả 2 tháng, lượng phát hành kỳ hạn 10 năm và 15 năm đã đạt trên 80% kế hoạch quý 1/2019, lần lượt là 25.400 tỷ đồng và 21.400 tỷ đồng.

Lãi suất trúng thầu giảm 10-17 điểm cơ bản ở các kỳ hạn 5-15 năm, giảm 3 điểm cơ bản ở kỳ hạn 20 năm và 1 điểm cơ bản ở kỳ hạn 30 năm so với phiên đấu thầu gần nhất của tháng 1. Mức giảm này thấp hơn mức giảm ghi nhận trong tháng 1/2019. Cụ thể, lãi suất trúng thầu của kỳ hạn 5 năm, 7 năm, 10 năm, 15 năm, 20 năm và 30 năm hiện nay lần lượt là 3,63%; 4,05%; 4,7%; 5,0%; 5,56% và 5,79%.

Trên thị trường thứ cấp, lợi tức trái phiếu sụt giảm mạnh trong tuần giao dịch đầu tiên của tháng 2 về mức thấp hơn lãi suất trúng thầu trên sơ cấp, ghi nhận các đáy lãi suất trong vòng 6 tháng gần đây vào ngày 15/2/2019 và tăng dần vào 2 tuần cuối tháng. Tính chung cả tháng, lợi tức trái phiếu giảm so với tháng 1 từ 6-40 điểm cơ bản ở tất cả các kỳ hạn trong đó kỳ hạn giảm mạnh nhất là 1 và 2 năm, về mức 2,86%/năm và 3,15%/năm. Lợi tức kỳ hạn 5 năm hiện ở mức 3,73%/năm, cao hơn lãi suất trúng thầu trên sơ cấp 10 điểm cơ bản trong khi lợi tức các kỳ hạn 7,10,15 năm tương đương sơ cấp, lần lượt là 4,06%; 4,7% và 5,02%/năm.

Số ngày giao dịch thực tế trong tháng 2 chỉ là 15 ngày nên tổng giá trị giao dịch giảm 8% so với tháng 1, ở mức gần 145 nghìn tỷ đồng trong đó thanh khoản tăng mạnh vào các phiên giao dịch 2 tuần cuối tháng khi lợi suất trái phiếu quay đầu tăng. Khối ngoại vẫn mua ròng tháng thứ 4 liên tiếp nhưng giá trị mua ròng tháng 2 giảm xuống còn 1.062 tỷ đồng, bằng 50% tháng trước.

Xu hướng giảm của lợi tức trái phiếu trên thứ cấp hơn 2 tháng qua có vẻ đã chấm dứt khi mà các tuyên bố của Fed đã rõ ràng. Do đó, thị trường sơ cấp cũng hạ nhiệt, việc phát hành trái phiếu tháng 3 sẽ khó thuận lợi như 2 tháng đầu năm. Lợi tức trái phiếu nhiều khả năng sẽ đi ngang trong thời gian tới.